Publié le 8 février 2024 07:10:00. La tokenisation, une technologie issue du monde des cryptomonnaies, pourrait révolutionner les transactions financières, de l’achat immobilier aux échanges d’actifs, mais le Royaume-Uni doit accélérer pour ne pas perdre le leadership face à ses concurrents internationaux.
- La tokenisation permet de représenter des actifs (biens immobiliers, œuvres d’art, etc.) sous forme de jetons numériques échangeables.
- Cette technologie pourrait simplifier et accélérer les transactions, réduire les coûts et ouvrir l’accès à de nouveaux investissements.
- Le Royaume-Uni est mis en concurrence avec les États-Unis, les Émirats arabes unis, Hong Kong et Singapour pour devenir un leader dans ce domaine.
L’angoisse du jour de l’achèvement d’une transaction immobilière, avec ses appels incessants entre agents et avocats pour confirmer la réception des fonds, pourrait bientôt être reléguée au passé. Une nouvelle vague de numérisation des paiements, portée par la tokenisation – un terme de plus en vogue dans les cercles financiers – promet de transformer radicalement ce processus et bien d’autres.
Si elle est mise en œuvre à grande échelle, cette technologie pourrait non seulement simplifier l’achat d’une maison, mais aussi fluidifier les échanges entre acheteurs et vendeurs de tous types. Elle pourrait même permettre aux particuliers d’acquérir des parts d’actifs jusqu’alors inaccessibles, comme une fraction de lingot d’or.
Selon l’organisme commercial TheCityUK, Londres doit impérativement prendre la tête du développement de la tokenisation pour maintenir son statut de place financière de premier plan. Une étude récente de PwC prédit que les actifs tokenisés deviendront le « moyen par défaut de négociation des titres et des actifs », tout en soulignant le risque d’un retard réglementaire.
Lors du dîner annuel de TheCityUK la semaine dernière, son président, Omar Ali, a alerté Lucy Rigby, la ministre chargée des villes, sur le fait que d’autres pays progressent plus rapidement que le Royaume-Uni dans la course à la suprématie numérique.
« C’est extrêmement important car c’est l’avenir de l’industrie. »
Lucy Rigby, ministre chargée des villes
Mais qu’est-ce que la tokenisation et quelles en sont les implications pour le grand public ? Certains y voient simplement une nouvelle itération des transactions boursières, succédant aux échanges de papiers manuscrits du passé, puis aux virements électroniques des années 1980.
La tokenisation s’appuie sur la technologie blockchain – un type de registre numérique décentralisé, notamment connu pour être à la base des cryptomonnaies.
« Une blockchain est un type de base de données conçu pour la tenue de registres. Aujourd’hui, la tenue des registres sur les marchés financiers est assurée par des institutions centralisées ; une blockchain est un registre décentralisé qui permet des transferts directs entre pairs. »
Kara Kennedy, JP Morgan
Cette décentralisation élimine le besoin d’un intermédiaire central, comme une banque centrale. Un jeton, quant à lui, est la représentation d’un actif ou d’une valeur sur la blockchain, sa forme la plus simple, selon Kennedy, co-responsable mondiale de l’activité blockchain de la banque américaine Kinexys.
Pourquoi cette évolution est-elle importante ? La Banque des règlements internationaux rappelle que l’utilisation de jetons remonte à l’Antiquité, citant l’exemple des Chinois qui utilisaient des coquillages comme monnaie il y a 3 000 ans. Cependant, cette nouvelle forme de tokenisation est plus sophistiquée que les systèmes monétaires traditionnels.
Les jetons sont programmables, ce qui permet de définir des conditions de déblocage de l’argent. Sasha Mills, directrice exécutive de l’infrastructure des marchés financiers à la Banque d’Angleterre, illustre ce concept : « Si j’attends ma commande devant ma porte, l’argent ne sera versé que lorsque j’aurai les marchandises en main. »
Manish Kohli, responsable des solutions de paiement mondiales chez HSBC, souligne que les jetons permettent également à l’argent de « circuler à la vitesse de la lumière ». Il explique que les actifs pourraient être divisés en jetons pour les rendre plus abordables, y compris des immeubles entiers. « Ce bâtiment, un actif tangible, pourrait être représenté par 1 000 jetons, par exemple, vendus à des particuliers », illustre-t-il.
HSBC utilise déjà ce concept à Hong Kong pour permettre aux clients particuliers d’investir dans l’or. « L’or est difficile à posséder en raison de son poids et de sa difficulté de transport », explique Kohli. Grâce à cette nouvelle technologie, les clients pourraient détenir un jeton numérique représentant une fraction de cet or.
Sur les marchés financiers, la tokenisation pourrait également faciliter les emprunts à court terme. Kennedy explique qu’elle permettrait de combler rapidement les besoins de liquidités des entreprises. Mills de la Banque d’Angleterre met en avant l’utilisation de la tokenisation pour la fourniture de garanties, ce qui pourrait stimuler la croissance économique en permettant d’utiliser les mêmes garanties pour un plus grand nombre de transactions. « Je peux programmer mon argent pour utiliser ma garantie pendant quelques heures dans une autre juridiction », précise-t-elle. « C’est très efficace, ce qui est évidemment bénéfique pour la croissance. »
La City est préoccupée par le retard potentiel du Royaume-Uni dans ce domaine, notamment après l’adoption aux États-Unis d’une loi encadrant les *stablecoins* – des cryptomonnaies adossées à une monnaie traditionnelle, dont la valeur est censée être plus stable que celle du bitcoin. La Banque d’Angleterre est en consultation sur un régime réglementaire pour les *stablecoins* libellés en livres sterling, et Mills assure qu’un tel régime sera en place d’ici la fin de l’année.
« Du point de vue de la Banque d’Angleterre, nous voulons que tout l’argent soit fiable et robuste, qu’il s’agisse d’une forme numérique, d’une forme traditionnelle ou d’une nouvelle forme. »
Sasha Mills, Banque d’Angleterre
La Banque d’Angleterre a également mis en place un « bac à sable » réglementaire, permettant aux acteurs du marché de tester leurs innovations sans risque de sanctions. Des tests ont déjà été menés sur l’utilisation de jetons pour accélérer l’achat de logements, en collaboration avec le registre foncier.
Le secteur financier travaille également sur le projet Great British Tokenised Deposit, dirigé par UK Finance, qui testera cet été le réhypothèque, les transactions entre pairs et le règlement d’obligations numériques. Le gouvernement travaille également sur un projet numérique, baptisé « chiffre », dont les détails devraient être annoncés cette semaine.
Cependant, la frustration persiste au sein de la City face à l’absence de nomination d’un « champion des marchés numériques », six mois après l’annonce de cette initiative.
Les professionnels du secteur soulignent que la tokenisation est déjà utilisée au sein des banques, mais pas encore entre elles, ce qui constitue la prochaine étape de son développement. Certains, comme Hilary Allen, professeure de droit à l’Université américaine, mettent en garde contre les risques potentiels de la tokenisation, qui pourrait amplifier l’instabilité des marchés financiers en période de crise.
Malgré ces réserves, Peter Left, responsable de l’innovation numérique et des marchés chez Lloyds Banking Group, reste optimiste : « C’est une ambition… cela pourrait se généraliser dans les douze prochains mois. »