Publié le 9 février 2026 à 10h00. Le groupe d’assurance japonais MS&AD Insurance Group Holdings demande le remboursement anticipé de son obligation catastrophe « Tomoni Re 2024-1 » de 200 millions de dollars (environ 185 millions d’euros), une décision motivée par la fusion imminente de ses deux principales filiales.
- MS&AD Insurance Group Holdings sollicite un remboursement anticipé de son obligation catastrophe « Tomoni Re 2024-1 » d’une valeur de 200 millions de dollars.
- Cette demande est liée à la fusion prévue entre Mitsui Sumitomo Insurance et Aioi Nissay Dowa Insurance, qui modifiera les besoins en réassurance du groupe.
- Un remboursement de 1 % du principal serait versé aux investisseurs en cas d’approbation de la modification de l’acte de fiducie.
Le géant japonais de l’assurance avait émis l’obligation catastrophe « Tomoni Re 2024-1 » en mars 2024, afin de bénéficier d’une réassurance pluriannuelle de 200 millions de dollars auprès des marchés des capitaux pour ses deux principales entités, Mitsui Sumitomo Insurance Co. Ltd. et Aioi Nissay Dowa Insurance Co., Ltd. Cette obligation visait à couvrir des pertes liées aux typhons, aux inondations et aux tremblements de terre au Japon jusqu’à fin mars 2028.
L’obligation catastrophe était structurée en deux tranches distinctes, chacune dédiée à l’une des filiales d’assurance. L’émission avait été saluée pour son approche innovante, notamment la tranche destinée à Aioi Nissay Dowa, qui offrait une couverture à limite partagée pour les typhons et les inondations, ainsi qu’une réassurance glissante sur trois ans pour les tremblements de terre.
Cependant, le projet de fusion annoncé en mars 2025 entre Mitsui Sumitomo Insurance et Aioi Nissay Dowa Insurance, dont la finalisation est prévue en avril 2027, remet en question la pertinence de cette structure. Une fois la fusion achevée, l’entité combinée, qui prendra le nom de Mitsui Sumitomo Aioi Insurance Company, aura des besoins en réassurance différents. Il sera alors nécessaire de repenser l’ensemble de la stratégie de réassurance du groupe.
MS&AD Insurance Group a donc demandé une modification des termes de l’acte de fiducie de l’obligation catastrophe afin de permettre un remboursement anticipé des 200 millions de dollars. Selon les sources, cette modification prévoirait un versement de 1 % du principal aux détenteurs d’obligations en compensation de ce remboursement anticipé.
Parallèlement à cette obligation, une autre obligation catastrophe « Tomoni Re Pte Ltd. (Série 2022-1) » de 220 millions de dollars est toujours en vigueur, mais son échéance est fixée à avril 2026. La protection de réassurance qu’elle offre devrait donc être maintenue jusqu’à son terme, la fusion étant prévue plus d’un an après cette date.
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