Publié le 6 février 2026 16h44. L’Indonésie, sous la présidence de Prabowo Subianto, inquiète les investisseurs étrangers par une série de décisions jugées imprévisibles, allant de la menace de nationalisation de mines d’or à une dégradation de la transparence financière, mettant en péril son statut de puissance économique émergente.
- La perspective d’une reprise en main par l’État de la mine d’or de Martabe, l’une des plus importantes du pays, a semé le trouble parmi les investisseurs.
- La notation de crédit de l’Indonésie a été abaissée à « négative » par Moody’s Ratings en raison d’une « prévisibilité réduite dans l’élaboration des politiques » et d’un manque de communication gouvernementale.
- L’agence MSCI envisage de rétrograder l’Indonésie au statut de marché frontière, ce qui pourrait entraîner une fuite des capitaux.
La semaine dernière, alors que les marchés boursiers indonésiens subissaient une forte pression, un sentiment d’inquiétude s’est emparé des dirigeants financiers à des milliers de kilomètres de là. Des informations ont révélé que Danantara, un fonds souverain directement rattaché au président Prabowo Subianto, envisageait de racheter l’une des plus grandes mines d’or du pays. Cette perspective a immédiatement alerté les principaux investisseurs de Jardine Matheson Holdings Ltd., le conglomérat hongkongais qui contrôle la mine, les poussant à demander des éclaircissements : la mine était-elle toujours leur propriété ?
Cet épisode met en lumière un dilemme crucial pour les investisseurs scrutant l’avenir de la plus grande économie d’Asie du Sud-Est. La « nouvelle Indonésie » promue par l’ancien président Joko Widodo – une nation ambitieuse visant à intégrer le top 5 des économies mondiales d’ici 2045 – est-elle toujours sur la bonne voie ?
La réponse demeure incertaine. Si les autorités indonésiennes ont réagi promptement à l’avertissement de MSCI Inc. concernant un possible déclassement du pays au statut de marché frontière, stabilisant ainsi temporairement les marchés et rassurant certains gestionnaires de fonds, la menace de nationalisation de la mine d’or suggère que Prabowo pourrait entrer en collision avec les investisseurs étrangers et les magnats indonésiens les plus influents.
Jeudi, Moody’s Ratings a abaissé sa perspective sur la notation de crédit de l’Indonésie à « négative », invoquant une « prévisibilité réduite dans l’élaboration des politiques » et un manque de transparence de la part du gouvernement de Prabowo. Vendredi, les actions, les obligations et la roupie ont toutes chuté, malgré les efforts du ministre des Finances, Purbaya Yudhi Sadewa, pour minimiser les inquiétudes et affirmer que l’Indonésie était en meilleure position que d’autres pays en termes de déficit budgétaire et de perspectives de croissance.
Selon Eve Warburton, chercheuse à la Coral Bell School of Asia Pacific Affairs de l’Université nationale australienne et spécialiste du nationalisme des ressources en Indonésie,
« Dans l’ensemble, je considère l’État comme plus centralisé et prédateur sous Prabowo. Naturellement, le secteur privé national est inquiet et les investisseurs étrangers sont effrayés. »
Prabowo, qui a longtemps attendu son heure, notamment en tant que chef militaire sous l’ancien dictateur Suharto, semble désormais pressé d’agir. Au pouvoir depuis un peu plus d’un an, l’ancien commandant des forces spéciales de 74 ans centralise le contrôle, marginalise les magnats, étend le rôle de l’armée au sein du gouvernement et confie des postes clés à ses proches, notamment en nommant son neveu à la banque centrale.
Suite à des manifestations violentes l’année dernière contre les inégalités et le coût de la vie, il a réagi en limogeant sa ministre des Finances, la respectée technocrate Sri Mulyani Indrawati, et en la remplaçant par un loyaliste plus enclin à assouplir les contraintes budgétaires. L’année dernière, son gouvernement a frôlé le dépassement d’un plafond budgétaire imposé depuis la crise financière asiatique de 1997.
Prabowo justifie ces changements en affirmant que l’objectif de Danantara est d’exploiter la richesse de l’Indonésie, de rendre les entreprises publiques plus efficaces et de financer les investissements dans les industries d’avenir. Il insiste sur le fait que les saisies de terres visent uniquement à faire respecter la loi.
Lors du Forum économique mondial de Davos le mois dernier, Prabowo a dénoncé les « barons voleurs »
et la « greednomics »
tout en promettant d’aider les citoyens les plus pauvres, contraints de vivre dans des taudis sans eau potable ni toilettes. Il a déjà commencé à s’attaquer aux magnats et aux milliardaires du pays, envisageant notamment une nouvelle loi permettant aux autorités de saisir les biens de personnes soupçonnées de corruption sans attendre une condamnation pénale.
« Permettez-moi d’être clair : il n’y a pas de climat d’investissement sans la certitude d’un État de droit équitable. Personne n’investira dans un pays sans loi ou aux traditions juridiques douteuses. »
La mine d’or de Martabe, située à Sumatra, la principale île occidentale de l’Indonésie, n’est que le dernier signe avant-coureur de la direction que pourrait prendre le pays. La communication autour de ce dossier est confuse et l’issue du conflit reste incertaine.
Au sein de Danantara, l’agence créée l’année dernière par Prabowo et regroupant les entreprises publiques indonésiennes, un débat interne fait rage quant à l’opportunité de s’emparer de la mine d’or. Selon une source interne, l’unité minière du fonds n’a pas encore officiellement décidé de lancer une offre de rachat, les dirigeants de Danantara craignant qu’une telle action ne nuise à la confiance des investisseurs.
Initialement, les dirigeants de Jardine auraient déclaré aux investisseurs institutionnels qu’ils ignoraient le statut de la mine d’or et qu’ils se dépêchaient de le vérifier. Des responsables de Danantara auraient finalement informé Jardine que le fonds souverain n’avait pas l’intention de reprendre la mine, mais qu’ils devaient attendre l’avis de Prabowo avant de répondre officiellement.
Le bureau de communication de Prabowo a refusé de commenter et a renvoyé les questions à Danantara, qui n’a pas répondu aux demandes d’interview. Interrogée, Jardine a déclaré jeudi que ses filiales n’avaient reçu aucune communication officielle du gouvernement de Prabowo concernant le statut de la mine. Des discussions sont en cours avec les régulateurs indonésiens, mais les prochaines étapes restent à déterminer.
Malgré ses atouts – une population jeune et nombreuse, un niveau de consommation relativement élevé et d’abondantes ressources naturelles comme le nickel, le charbon et le gaz – l’Indonésie accumule les handicaps pour les entreprises qui investissent et pour les traders à la recherche d’alternatives au dollar.
Face à l’une des plus fortes ventes massives en Indonésie depuis des décennies, les autorités de Jakarta se sont empressées la semaine dernière de limiter les dégâts : elles se sont engagées à répondre rapidement aux préoccupations de MSCI concernant la transparence des structures d’actionnariat, notamment en doublant le flottant à 15 % – un chiffre comparable à celui de la Thaïlande, bien qu’inférieur aux 25 % de l’Inde. Les dirigeants de la Bourse et de l’Autorité des services financiers ont démissionné.
Cette réaction a eu un effet temporaire, l’indice semblant stopper sa chute libre malgré les fortes fluctuations de ces derniers jours. Les acteurs du marché ont souligné que la décision de MSCI avait principalement affecté les actions, sans impact initial significatif sur la devise et les obligations.
Cependant, ils ont également reconnu que l’agence de notation avait raison de pointer du doigt les problèmes persistants, que les régulateurs n’avaient pas pris la peine de résoudre avant l’intervention de MSCI. Les autorités indonésiennes ont désormais jusqu’en mai pour éviter une dégradation, et de nombreux investisseurs espèrent que cet épisode conduira à des réformes qui renforceront à terme la confiance sur le marché à long terme.
« S’ils ne se redressent pas, ils auront perdu une grande opportunité. »
a déclaré Greg Lesko, gestionnaire de portefeuille chez Deltec Asset Management, citant la démographie indonésienne et le cycle des taux mondiaux comme des facteurs positifs. « J’espère que MSCI a été un signal d’alarme. »
Ce sentiment a été partagé par Pandu Sjahrir, directeur des investissements de Danantara, qui a déclaré lors d’un forum économique la semaine dernière que MSCI avait depuis longtemps été clair sur les mesures que les autorités boursières indonésiennes devaient prendre.
« Je laisse aux régulateurs le soin de décider de la manière dont ils souhaitent aborder ce sujet. Je pense que les informations sont exactes et que l’on ne peut blâmer personne. Je pense que ce que MSCI a fait était justifié. »
La réaction rapide du gouvernement de Prabowo à l’avertissement de MSCI contraste fortement avec la confusion entourant les saisies de terres. L’année dernière, son gouvernement a confisqué un territoire de la taille de la Suisse, justifiant cette action par une utilisation illégale des terres. Prabowo a suggéré le mois dernier qu’il pourrait doubler cette superficie d’ici 2026 pour lutter contre ce qu’il a qualifié de « centaines de mines illégales »
.
À Davos, le président n’a présenté aucune excuse.
« Peut-être que ces soi-disant entrepreneurs rapaces estiment qu’ils n’ont pas besoin de reconnaître la souveraineté du gouvernement indonésien. »
La mine d’or de Martabe, contrôlée par Jardine par l’intermédiaire de sa filiale PT Astra International, fait partie des 28 exploitations dont les licences ont été révoquées pour des dommages environnementaux présumés à la suite des inondations dévastatrices de décembre qui ont fait plus de 1 100 morts à Sumatra. Jardine a déclaré jeudi que les enquêtes gouvernementales visant à déterminer si la mine avait eu un impact sur les inondations étaient toujours en cours.
Les déclarations fragmentaires du gouvernement concernant la mine de Martabe ajoutent à la confusion, tout comme le rôle de Danantara dans cet épisode. Le projet de création d’une nouvelle société, Perminas, pour reprendre la mine d’or a été abandonné lorsque Dony Oskaria, directeur des opérations de Danantara, l’a révélé la semaine dernière lors d’un forum public.
Lors d’un forum d’affaires à Jakarta cette semaine, Purbaya – qui a pris ses fonctions de ministre des Finances en septembre – a déclaré que l’avertissement de MSCI était bénéfique pour l’Indonésie. Il a également qualifié le gouvernement de Prabowo de « très juste »
, affirmant que la révocation des permis de certaines sociétés minières était une étape vers la promotion d’un climat d’investissement positif.
« Ce n’est pas la fin du jeu. »
a déclaré Purbaya, en référence à la mine d’or contestée. « Jardine peut toujours se plaindre, ou déposer une plainte auprès de notre gouvernement, à condition qu’elle mène ses affaires correctement. »
Par ailleurs, Hashim Djojohadikusumo, le frère cadet de Prabowo et l’un de ses plus proches conseillers, a déclaré mardi que les 28 entreprises pourraient faire appel des décisions devant les tribunaux, en particulier celles dont les activités ne sont pas liées aux inondations.
« Le président a répété à plusieurs reprises, y compris à moi, qu’il ne voulait pas d’erreur judiciaire. Si l’entreprise s’y oppose, elle doit immédiatement déposer une objection. Je pense que c’est tout à fait juste. »
PT Agincourt Resources, qui exploite directement la mine Martabe, n’a pas répondu aux demandes d’interview. PT United Tractors, l’unité cotée qui contrôle Agincourt, a déclaré jeudi soir en réponse à une demande d’information boursière qu’Agincourt n’avait reçu aucune information concernant le projet de transfert de la mine à Perminas. Astra International n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Selon Kevin O’Rourke, directeur du cabinet de conseil Reformasi Information Services basé à Jakarta et spécialiste du climat des affaires indonésien, l’Indonésie s’est abstenue d’annuler purement et simplement les contrats depuis 1998, lorsque l’ordre de Suharto de suspendre tous les projets d’infrastructures a conduit à une longue bataille juridique internationale autour d’une centrale électrique impliquant des investisseurs américains.
« Si le gouvernement procède effectivement à la révocation unilatérale du contrat d’Azincourt, cela se répercuterait inévitablement sur tous les secteurs économiques et entraverait davantage les perspectives d’IDE précieux. »
Cet épisode survient également à un moment où les investisseurs observent un ensemble plus large de signaux sur la manière dont le pouvoir est exercé – depuis des affaires judiciaires qui attirent l’attention internationale jusqu’aux changements qui touchent les principales institutions économiques.
Prabowo a suscité la controverse l’année dernière en louant Suharto, son ancien beau-père qui a dirigé l’Indonésie pendant trois décennies, comme un héros national – une décision qui a indigné les groupes de défense des droits humains. Les critiques ont remis en question le rôle croissant de l’armée, y compris la création de nouveaux bataillons de développement liés à l’effort de sécurité alimentaire derrière le programme de repas gratuits de Prabowo, alors même que les troupes ont été utilisées pour accompagner les équipes s’emparant des plantations illégales.
Le récit d’une « nouvelle Indonésie » s’est imposé il y a dix ans avec l’élection de Widodo, son premier président issu d’une élite militaire ou politique. Il a présidé à l’expansion des infrastructures en Indonésie, notamment à la création d’une nouvelle capitale en dehors de Jakarta, mais il a également déçu de nombreux partisans en érodant les institutions démocratiques au cours de son deuxième mandat.
La concentration du pouvoir dans la présidence sous Widodo s’est désormais accélérée sous Prabowo, selon John Sidel, directeur du Saw Swee Hock Southeast Asia Centre à la London School of Economics and Political Science.
« L’élection et l’inauguration de Prabowo ont marqué un véritable point bas en termes d’évolution de la démocratie indonésienne. Cela pourrait sans doute être pire, et peut-être qu’il y a pire à venir. »
(Par Ben Otto, Rosalind Mathieson, Abhishek Vishnoi et Echo Wong)