Publié le 13 février 2026 à 20h04. L’inflation en Pologne a légèrement dépassé les prévisions en janvier, atteignant 2,2 % sur un an, mais les marchés financiers restent optimistes quant à une baisse prochaine des taux d’intérêt, entraînant une chute des rendements obligataires.
- L’inflation en Pologne s’est établie à 2,2 % en janvier 2026 sur un an et à 0,6 % sur un mois.
- Les rendements des obligations polonaises à 5 et 10 ans ont connu une baisse significative, atteignant des niveaux parmi les plus bas depuis plusieurs années.
- Le zloty polonais se maintient à un niveau favorable face à l’euro et au dollar.
Les données préliminaires de l’Office central des statistiques (GUS) révèlent une augmentation des prix des biens de consommation et des services de 2,2 % en janvier 2026 par rapport à la même période l’année précédente, et de 0,6 % sur un mois. Si ce chiffre est légèrement supérieur aux 1,9 % anticipés par les économistes, le ralentissement général de l’inflation reste perceptible, ce qui alimente les espoirs d’une baisse des taux d’intérêt dans les prochaines semaines.
La réaction des marchés obligataires a été notable. Les analystes de mBank ont commenté avec humour cette situation sur la plateforme X, en utilisant une métaphore cinématographique :
« Avec la lecture de l’IPC, Jason s’est attaqué aux acheteurs d’obligations avec une grosse machette. »
Analystes de mBank
Cette allusion à Jason Voorhees, le personnage terrifiant de la série d’horreur « Vendredi 13 », illustre la rapidité et l’ampleur de la baisse des rendements obligataires.
Les analystes de PKO BP confirment cette tendance positive. Selon Tomasz Marek, analyste des marchés financiers chez PKO BP,
« Les titres polonais se démarquent fortement. Les rendements des obligations polonaises à 5 et 10 ans ont chuté de plusieurs points de pourcentage, et les titres à 10 ans se négocient à environ 4,93 %, ce qui est le niveau le plus bas depuis plusieurs années. »
Tomasz Marek, analyste des marchés financiers chez PKO BP
Il souligne que même les chiffres d’inflation légèrement supérieurs aux attentes n’ont pas remis en question la perspective d’une baisse des taux d’intérêt en mars, une hypothèse soutenue par les déclarations des membres du Conseil de politique monétaire (MPC).
Konrad Ryczko, analyste chez DM BOŚ, a également souligné la baisse des rendements de la dette polonaise, notant que les rendements des obligations à 10 ans sont passés sous la barre des 5 %. Il a également mis en avant la solidité des fondamentaux macroéconomiques, confirmée par les chiffres du PIB du quatrième trimestre 2025.
« L’évolution des titres polonais (et la demande lors des adjudications primaires du ministère des Finances) conforte les attentes de nouvelles réductions de la part du Conseil de politique monétaire, mais également des fondamentaux macroéconomiques solides après le chiffre du PIB d’hier pour le 4T25. Le zloty reste stable aujourd’hui, malgré une baisse de l’inflation légèrement plus faible que prévu (2,2 pour cent en glissement annuel) pour janvier. »
Konrad Ryczko, analyste chez DM BOŚ
Sur le marché des changes, les analystes de PKO BP prévoient une stabilité du taux de change EUR/PLN autour de 4,21 et une évolution de l’USD/PLN vers 3,52-3,53, confirmant ainsi la solidité du zloty.