Publié le 22 février 2026 à 07h20. Les tensions géopolitiques s’intensifient après une frappe aérienne au Venezuela, suscitant des craintes d’un conflit plus large impliquant l’Iran et entraînant une flambée des prix du pétrole, ce qui profite temporairement aux actions des raffineries.
- Les prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) ont bondi de 5,57 % en une semaine, atteignant 66,39 dollars le baril (environ 61,50 €) le 20 février.
- Les actions des entreprises de raffinage pétrolier sud-coréennes, notamment S-Oil, HD Hyundai, SK Innovation et GS, ont connu une forte hausse, S-Oil atteignant un sommet sur 52 semaines.
- Les experts préviennent que l’impact à long terme sur les marges de raffinage reste incertain, compte tenu des niveaux élevés des stocks d’essence et de la possible augmentation de la production de l’OPEP+.
La crainte d’une escalade militaire impliquant l’Iran, après une action américaine au Venezuela, a provoqué une réaction immédiate sur les marchés énergétiques. Les prix du pétrole ont grimpé en flèche, entraînant une vague d’achats sur les actions des entreprises de raffinage, anticipant une amélioration de leurs marges bénéficiaires.
Selon Yonhap Infomax, un fournisseur de données financières, le contrat à terme sur le West Texas Intermediate (WTI) pour livraison en mars a clôturé à 66,39 dollars le baril le 20 février, soit une augmentation significative de 5,57 % par rapport à la semaine précédente (62,89 dollars le baril) et une hausse de 15,82 % depuis le début de l’année.
Cette volatilité a stimulé l’intérêt des investisseurs pour les actions des raffineries. Les cours ont progressé, portés par l’espoir d’une augmentation des marges de raffinage, qui représentent la différence entre le prix des produits pétroliers et les coûts de production, incluant le prix du pétrole brut et les frais d’exploitation. Une hausse des prix du pétrole brut peut également générer des gains de valorisation des stocks existants.
S-Oil, dont environ 78 % du chiffre d’affaires provient du raffinage du pétrole, a atteint un nouveau sommet sur 52 semaines, clôturant à 120 000 wons, en hausse de 8,21 % par rapport à la séance précédente. HDHyundai (7,95 %), SK Innovation (7,59 %) et GS (3,42 %) ont également enregistré des gains importants.
L’action de S-Oil a augmenté de 44,58 % depuis la fin de l’année dernière (83 000 KRW), coïncidant avec l’intervention américaine au Venezuela et le renversement du président Nicolás Maduro. D’autres actions liées au raffinage du pétrole suivent une tendance similaire.
Les fonds négociés en bourse (ETF) liés au secteur du raffinage du pétrole ont également bénéficié de cette dynamique. L’ETF KODEX Energy Chemicals (117460) a clôturé à 16 575 wons, en hausse de 1,72 % le 20 février, après une augmentation de 5,16 % la veille, sa plus forte hausse de l’année. Cet ETF inclut des titres tels que LG Chem (17,36 %), HD Hyundai (15,56 %), SK Innovation (11,27 %), Hanwha Solutions (8,09 %) et S-Oil (5,90 %). L’ETF TIGER200 Energy Chemicals (139250) a également progressé de 4,84 % et de 2,92 % les 19 et 20 février, respectivement.
Cependant, les analystes restent prudents. Ils soulignent que l’impact à long terme des tensions géopolitiques sur les marges de raffinage est incertain. L’Iran, sous pression, pourrait tenter de bloquer le détroit d’Ormuz, une voie maritime cruciale pour le transport mondial de pétrole. Selon Bloomberg News, environ 16,7 millions de barils de pétrole brut et de condensats ont transité par ce détroit en 2023.
« Les tensions croissantes entre les États-Unis et l’Iran pourraient entraîner un renforcement à court terme des prix internationaux du pétrole, mais la pression à la hausse sur les prix du pétrole sera atténuée à mesure que le groupe des principaux pays producteurs de pétrole (OPEP+) reprendra sa production accrue de pétrole brut à partir d’avril. »
Jinho Lee, chercheur chez Mirae Asset
Les experts estiment que l’OPEP+ pourrait augmenter sa production pour compenser une éventuelle perturbation de l’approvisionnement. Ils soulignent également que les marges de raffinage pourraient ne pas augmenter significativement en raison des niveaux élevés des stocks d’essence.
« À mesure que les conflits géopolitiques s’intensifient, les prix internationaux du pétrole doivent être approchés avec l’extrémité supérieure de la fourchette à 70 dollars le baril à court terme. Bien que les marges de raffinage aient récemment diminué, nous prévoyons une amélioration des performances par rapport au trimestre précédent, à mesure que les gains de valorisation des stocks résultant de la hausse des prix du pétrole se reflètent. »
Jeong Yoo-jin, chercheur chez iM Securities