Novo Nordisk revoit ses ambitions à la baisse face à une concurrence accrue
Le géant pharmaceutique danois Novo Nordisk a annoncé mercredi une révision à la baisse de ses perspectives de croissance pour ses traitements phares contre le diabète et l’obésité. Cette décision intervient dans un contexte de concurrence grandissante et de pressions sur les prix sur le marché en pleine expansion de la perte de poids.
Le bénéfice net du trimestre s’est élevé à 20 milliards de couronnes danoises (environ 2,6 milliards d’euros), un chiffre conforme aux attentes des analystes. Cependant, les segments du diabète et de l’obésité, qui ont été des moteurs de croissance majeurs grâce aux succès de Wegovy et Ozempic, font désormais face à un resserrement des prévisions de la société, invoquant des tendances de prescription, une concurrence accrue et une pression sur les prix.
Un ralentissement des ventes et une confiance ébranlée
Les actions de Novo Nordisk ont connu une volatilité importante en bourse mercredi, oscillant entre une chute initiale et une légère hausse, mais affichant un recul notable de près de 45 % depuis le début de l’année. Pour la quatrième fois cette année, l’entreprise a revu à la baisse ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice. Elle anticipe désormais une croissance des ventes comprise entre 8 % et 11 % à taux de change constants, contre une fourchette précédente de 8 % à 14 %. La croissance du bénéfice d’exploitation est également révisée à la baisse, passant de 4 % à 10 % à une fourchette de 4 % à 7 %.
Les ventes de Wegovy, son médicament vedette pour la perte de poids, ont progressé de 18 % sur un an pour atteindre 20,35 milliards de couronnes danoises au cours du trimestre clos en septembre, un résultat légèrement inférieur aux attentes des analystes. Malgré une croissance robuste des ventes sur les neuf premiers mois de l’année, le bénéfice d’exploitation a été impacté par des coûts de restructuration importants.
« Bien que nous ayons enregistré une croissance robuste de nos ventes au cours des neuf premiers mois de 2025, les attentes de croissance plus faibles pour nos traitements GLP-1 ont conduit à un resserrement de nos prévisions », a déclaré dans un communiqué le PDG Mike Doustdar. Il a souligné que les médicaments anti-obésité de Novo Nordisk servent déjà un million de patients aux États-Unis, représentant un tiers du marché.
L’acquisition de Metsera dans un contexte de batailles juridiques
Parallèlement à ces ajustements de prévisions, Novo Nordisk est engagé dans une bataille pour l’acquisition de la société américaine de biotechnologie Metsera, spécialisée dans l’obésité. Après avoir initialement proposé de racheter Metsera, Novo Nordisk a dû faire face à une offre rivale de Pfizer, qu’il a ensuite surenchérie. L’offre révisée de Novo Nordisk s’élève désormais à environ 10 milliards de dollars (environ 9,3 milliards d’euros).
Pfizer a déposé une plainte, arguant que l’offre de Novo Nordisk était anticoncurrentielle. La société danoise a fermement rejeté ces allégations, qualifiant les accusations de « fausses et sans fondement ». Metsera a de son côté jugé l’offre révisée de Novo Nordisk « supérieure » à celle de Pfizer.
« Nous avons une grande confiance dans notre propre pipeline, nous disposons de certains des meilleurs pipelines de ce secteur. Mais, lorsque votre ambition est grande, lorsque vous pensez à des centaines de millions de patients qui ne sont toujours pas satisfaits, qui ont des besoins non satisfaits et non traités, alors aucun pipeline n’est suffisant », a affirmé le PDG Mike Doustdar, réitérant sa détermination à poursuivre l’acquisition de Metsera pour élargir son offre.
Perspectives mitigées des analystes
Les analystes restent partagés quant à l’avenir de Novo Nordisk. Certains, comme ceux d’UBS, s’attendent à ce que les difficultés actuelles impactent les performances de l’entreprise au quatrième trimestre et en 2026, mais maintiennent une recommandation neutre tout en relevant leur objectif de cours.
D’autres, comme Jefferies, ont abaissé leur note à « sous-performer », tandis que Berenberg se montre optimiste, estimant que Novo Nordisk a atteint un « pic d’incertitude ». La banque souligne que le profil de croissance et les rendements de recherche et développement de Novo Nordisk justifient une prime de valorisation par rapport à ses concurrents.