Paris, le 27 septembre 2023 – Les marchés financiers se préparent à une publication de données économiques potentiellement mouvementée ce vendredi, alors que le très attendu indice des prix à la consommation (IPC) de septembre sera dévoilé à 8h30 (heure de l’Est). Cette annonce cruciale intervient dans un contexte déjà marqué par une profonde incertitude due à la fermeture partielle du gouvernement américain, qui complique l’interprétation des chiffres et anticipe les décisions futures de la Réserve fédérale.
Initialement prévue pour le 15 octobre, la publication des chiffres de l’IPC de septembre a été retardée. Ces données sont essentielles pour évaluer la trajectoire des pressions inflationnistes et pourraient fortement influencer la stratégie de politique monétaire de la Fed lors de sa prochaine réunion les 28 et 29 octobre. Actuellement dans sa quatrième semaine, la fermeture du gouvernement a eu pour conséquence la mise au chômage de milliers d’employés du Bureau of Labor Statistics (BLS), perturbant la collecte de nombreuses données. L’IPC devient ainsi l’une des rares publications économiques officielles majeures disponibles pendant cette période d’impasse.
Les anticipations des économistes
Les économistes s’attendent à une légère accélération des pressions inflationnistes en septembre. Cette tendance serait principalement alimentée par l’impact des droits de douane sur les prix des biens. Cependant, cet effet pourrait être partiellement atténué par une baisse des coûts du logement, notamment des loyers.
Le consensus prévoit une hausse de 0,4 % de l’IPC par rapport au mois précédent, soit le même pourcentage qu’en août. Sur une base annuelle, cette augmentation devrait atteindre 3,1 %, contre 2,9 % le mois précédent.
Par ailleurs, les prix des produits alimentaires et de l’énergie, souvent exclus de l’IPC de base pour refléter une tendance plus stable, devraient connaître une augmentation de 0,3 % d’un mois à l’autre. L’indice annuel correspondant est également projeté à 3,1 %, en ligne avec les données d’août.
Implications pour la Réserve fédérale et les marchés
Un IPC supérieur aux attentes pourrait inciter la Réserve fédérale à maintenir une posture ferme, ou du moins à retarder toute décision de baisse des taux. À l’inverse, des chiffres plus modérés renforceraient les arguments en faveur d’une politique monétaire plus accommodante.
La Fed tiendra sa prochaine réunion politique quelques jours seulement après la publication de l’IPC. Les marchés intègrent déjà une quasi-certitude quant à une baisse des taux de 25 points de base, ce qui ramènerait la fourchette cible des fonds fédéraux entre 3,75 % et 4,00 %. Il s’agirait de la deuxième réduction consécutive après celle de septembre.
En l’absence d’autres données officielles majeures (notamment pas de rapport sur l’emploi en octobre), la Fed pourrait accorder un poids considérable à cet IPC, ainsi qu’à des indicateurs privés. Cette situation représente un défi pour une banque centrale qui se veut « dépendante des données ».
Réactions attendues des marchés
Les marchés boursiers, qui s’étaient maintenus à proximité de leurs records, pourraient se montrer sensibles aux surprises de l’IPC. Un rapport inflationniste vigoureux pourrait déclencher des ventes massives, particulièrement sur les valeurs technologiques et de croissance, plus sensibles aux variations de taux. Les secteurs cycliques, comme l’énergie et l’industrie, pourraient quant à eux mieux résister, potentiellement protégés par les couvertures contre l’inflation liées aux tarifs douaniers.
À l’inverse, des chiffres d’inflation plus faibles ou conformes aux attentes pourraient prolonger la dynamique haussière des actifs à risque, notamment dans un contexte de faiblesse du marché du travail et d’inquiétudes concernant la croissance mondiale.
Dans ce climat d’incertitude, il est conseillé de privilégier les entreprises et les secteurs capables de s’adapter à divers scénarios d’inflation, tout en adoptant un positionnement défensif avant la publication de ces données potentiellement volatiles.
Conclusion et conseils aux investisseurs
Face à la publication imminente de l’IPC et au contexte de fermeture du gouvernement, les investisseurs pourraient envisager de réduire la taille de leurs positions ou de mettre en place des stratégies de couverture. La volatilité à court terme autour de ces annonces peut créer des opportunités, mais il est essentiel de conserver une perspective à long terme sur les tendances inflationnistes et leurs implications sur la croissance économique et la rentabilité des entreprises.