Publié le 2024-11-08 13:11:00. Les marchés financiers observent un regain d’activité dans le secteur des fusions-acquisitions (M&A) aux États-Unis, Bank of America identifiant plusieurs entreprises susceptibles d’être des cibles potentielles, notamment Domino’s Pizza et Universal Health Services.
- L’activité M&A, ralentie post-pandémie, connaît un rebond grâce à un environnement réglementaire plus favorable et des conditions de marché propices.
- Bank of America a dressé une liste d’entreprises du S&P 500 présentant des caractéristiques attractives pour d’éventuelles opérations de fusion ou d’acquisition.
- Domino’s Pizza et Universal Health Services figurent parmi les noms les plus cités par la banque d’investissement pour leur potentiel de consolidation.
Après une période d’incertitude économique marquée par des taux d’intérêt élevés et une inflation persistante, le paysage des fusions-acquisitions aux États-Unis semble se revitaliser. Selon Jill Carey Hall, stratège chez Bank of America, les transactions M&A enregistrées jusqu’à présent en octobre sont en baisse de seulement 5% par rapport à l’année précédente, ce qui, en rythme annualisé, pourrait en faire la meilleure année depuis 2021. Plusieurs facteurs soutiennent cet optimisme : des rendements boursiers solides, des valorisations d’entreprises jugées encore avantageuses, une atténuation de l’incertitude politique et tarifaire, ainsi que des écarts de crédit relativement faibles.
Cette analyse trouve un écho auprès d’autres observateurs du marché, à l’image de Mike Mayo de Wells Fargo. Ce dernier s’attend à un « effet domino », soulignant un environnement réglementaire particulièrement clément pour les banques et les entreprises. « On peut rêver dans cet environnement de déréglementation. Il s’agit d’un environnement réglementaire plus favorable aux banques, aux entreprises et à la réglementation, le plus que nous ayons connu depuis un certain temps », a-t-il déclaré lors d’une interview sur CNBC.
Bank of America a ainsi identifié une liste d’actions à forte capitalisation du S&P 500 présentant des attributs d’attractivité pour d’éventuelles opérations de consolidation. Pour être retenues, ces entreprises devaient remplir plusieurs critères. Premièrement, leur valorisation devait se situer en dessous de la médiane de l’univers d’investissement, selon la mesure préférée de Bank of America : le flux de trésorerie disponible rapporté à la valeur d’entreprise. Les sociétés financières et de gestion des soins de santé ont été exclues de cette analyse, car leurs structures peuvent rendre les comparaisons difficiles. Deuxièmement, elles devaient avoir une capitalisation boursière inférieure à 15 milliards de dollars. Troisièmement, un historique de revenus stable, attesté par un classement S&P de « B » ou supérieur, était requis. Enfin, une croissance à long terme supérieure à la médiane universelle était attendue.
Parmi les noms cités, figure Domino’s Pizza. Le titre de la chaîne de restauration rapide a connu une baisse de 2% depuis le début de l’année. Récemment, la banque Mizuho a initié une couverture du titre avec une recommandation « surperformance », estimant que la stratégie de valeur claire de DPZ soutient une proposition de valeur croissante et des gains de part de trafic constants. La maîtrise de sa chaîne d’approvisionnement permettrait d’isoler la rentabilité des franchisés. L’objectif de cours de 500 $ fixé par Mizuho suggère un potentiel de rebond de 25% pour l’action.
Bank of America a également mis en avant Universal Health Services (UHS), un groupe spécialisé dans la gestion de soins de santé. L’action de cette société a déjà progressé de 28% cette année. Début novembre, Raymond James a relevé sa recommandation à « surperformance », avec un objectif de cours de 270 $, soit environ 19% au-dessus du cours de clôture de la veille. L’analyste John Ransom a souligné que les résultats du troisième trimestre de UHS avaient dépassé les prévisions internes. Il a notamment indiqué une augmentation de l’ordre de 6% à 7% de ses estimations d’EBITDA (excédent brut d’exploitation) pour 2026 et 2027, suite à l’amélioration des opérations et à la hausse des prix.
D’autres sociétés mentionnées par Bank of America dans sa liste d’opportunités potentielles incluent Match Group, Bio-Techne et Paycom Software.