Publié le 26 octobre 2025, 11:30:00. La prestigieuse banque d’investissement Goldman Sachs a exprimé un optimisme renouvelé pour le secteur manufacturier de la défense indien. Cette confiance s’appuie sur des annonces majeures du Conseil des acquisitions de défense (DAC) et positionne des entreprises clés pour une croissance significative.
- Goldman Sachs a identifié PTC Industries, Bharat Electronics et Solar Industries comme des choix privilégiés dans le secteur de la défense indien.
- Cette décision fait suite à l’approbation par le DAC de propositions d’une valeur de 790 milliards de roupies (environ 8,8 milliards d’euros), renforçant la conviction de la banque dans un marché adressable en expansion.
- Les autorisations cumulées pour l’exercice 2026 ont déjà dépassé le total de l’année précédente, signalant une dynamique soutenue des dépenses de défense.
Goldman Sachs a marqué un tournant positif dans son évaluation du secteur manufacturier de la défense en Inde. La récente validation par le Conseil des acquisitions de défense (DAC) de propositions d’achat d’une valeur colossale de 790 milliards de roupies (environ 8,8 milliards d’euros) a particulièrement retenu l’attention de la banque d’investissement. Cette décision stratégique renforce la perspective d’un marché adressable (TAM) en pleine croissance pour les entreprises nationales de ce secteur.
Les nouvelles approbations, annoncées le 23 octobre, couvrent des acquisitions majeures pour la marine, l’armée de terre et l’armée de l’air. Avec ces dernières validations, les autorisations cumulées « d’acceptation de nécessité » (AoN) pour l’exercice 2026 atteignent déjà 2 500 milliards de roupies (environ 28 milliards d’euros), surpassant ainsi les 2 300 milliards de roupies (environ 25,7 milliards d’euros) enregistrés sur l’ensemble de l’exercice précédent. Goldman Sachs anticipe d’autres approbations significatives pour des « systèmes stratégiques au cours du second semestre de l’exercice 2026 », ce qui devrait offrir une visibilité accrue à court terme sur les dépenses de défense indiennes.
Les AoN actuels montrent une forte orientation vers la marine, avec des investissements prévus dans des plateformes d’atterrissage (LPD) pour les opérations amphibies, des canons de surface navals de 30 mm pour la lutte anti-piraterie et des torpilles légères avancées pour la guerre sous-marine. L’armée de terre bénéficiera de systèmes de missiles Nag Mk-II et de plateformes ELINT (Electronic Intelligence) terrestres, tandis que l’armée de l’air se dotera de systèmes de frappe à longue portée basés sur des drones.
Bien que les commandes fermes puissent prendre jusqu’à deux ans pour se matérialiser, Goldman Sachs estime que les constructeurs navals tels que Mazgaon Dock Shipbuilders (MDSL) et Garden Reach Shipbuilders & Engineers (GRSE) seront parmi les premiers bénéficiaires, compte tenu du volume important des projets de la marine. La banque a souligné que GRSE a terminé les essais du système NSG le 25 mai, le positionnant favorablement pour les futures commandes.
Meilleures perspectives : PTC Industries et Solar Industries
Parmi les entreprises cotées, Goldman Sachs maintient ses recommandations d’achat sur PTC Industries et Solar Industries, avec des objectifs de cours à 12 mois respectifs de 24 725 roupies (soit une appréciation potentielle de 46 %) et 18 215 roupies (soit une hausse estimée de 30 %). La banque met en avant l’empreinte mondiale croissante de PTC dans les composants en titane et superalliages, ainsi que l’avantage concurrentiel unique de Solar dans les matériaux à haute énergie.
La société de courtage a également réaffirmé ses recommandations d’achat pour Bharat Electronics (BEL), Data Patterns et Astra Microwave. En revanche, la position sur Hindustan Aeronautics (HAL) reste neutre. Bharat Dynamics (BDL) est quant à elle classée « à vendre », Goldman Sachs pointant des marges en baisse et des valorisations moins attrayantes malgré un carnet de commandes solide. Le prix cible pour BDL a été fixé à 1 375 roupies, impliquant une potentielle baisse de 11 %.
Focus sur BEL, Data Patterns et Astra
Goldman Sachs s’attend à ce que Bharat Electronics bénéficie de retombées positives de l’ordre de 120 à 150 milliards de roupies (environ 1,3 à 1,7 milliard d’euros) grâce aux contrats d’électronique et d’intégration à venir, en raison de son rôle de fournisseur clé dans l’électronique de défense. Data Patterns et Astra Microwave pourraient quant à eux profiter d’une conjoncture favorable grâce à des investissements accrus dans la guerre électronique et les systèmes radar, dans le cadre de la stratégie technologique et capacitaire de l’Inde.
La dynamique des commandes devrait s’accélérer davantage, selon Goldman Sachs, qui note une augmentation constante des valeurs AoN depuis l’exercice 2023 par rapport à la période 2013-2022. Conformément aux règles actuelles en matière de passation de marchés publics, les commandes sont généralement attribuées dans les deux ans suivant l’obtention d’une AoN. La banque conclut qu’avec l’intensification des dépenses de défense, les retombées positives pour l’écosystème de défense national, particulièrement pour les acteurs du secteur privé, devraient permettre de maintenir la dynamique des bénéfices.