Échecs de capital-risque: pourquoi ils manquent les gagnants

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Les capital-risqueurs précipitent les investissements et il est retourné

Pourquoi tant de startups qui semblaient destinées à conquérir le monde finissent-elles par s’évanouir, malgré le fait d’être soutenu par les capital-risqueurs les plus brillants du monde (VC)? De nouvelles recherches du National Bureau of Economic Research (NBER) et de la Wharton School révèlent un coupable qui ne peut pas être imputé au calendrier du marché ou à la malchance: les VC réduisent les coins de la diligence raisonnable et cela pourrait leur coûter gros.

En utilisant des données de téléphone portable pour suivre 22 000 offres de VC sur cinq ans, les chercheurs Jack Fu et Lucian Taylor ont découvert que les capital-risqueurs passent considérablement moins de temps à évaluer les startups lorsque les marchés deviennent chauds ou compétitifs. Les résultats ont été surprenants – une augmentation de 15% à 34% des résultats d’investissement volatils lorsque la diligence raisonnable est précipitée.

Mais lorsque tout le monde se précipite pour investir, les VC pourraient faire moins de devoirs, ce qui entraîne des décisions plus pires et des rendements plus imprévisibles.

Principaux à retenir

Les chercheurs ont constaté que les VC qui passent moins de temps à évaluer les startups voient 15% à 34% de balançoires plus larges dans leurs résultats d’investissement, les grandes victoires, mais aussi des échecs plus spectaculaires.
Lorsque tout le monde se précipite pour investir, les VC pourraient faire moins de devoirs, ce qui entraîne des décisions plus pires et des rendements plus imprévisibles.

Un fonds de capital-risque (VC) est un véhicule d’investissement groupé qui fournit un financement aux sociétés à démarche élevée et à forte croissance. Ces sociétés ont généralement une histoire opérationnelle limitée mais démontrent un potentiel important de succès futur. Contrairement aux prêts conventionnels, les VC investissent des capitaux propres dans ces entreprises, ce qui signifie qu’ils reçoivent des participations en échange de leur financement. Les fonds de VC ne sont pas pour chaque entreprise; Ils sont spécifiquement destinés aux startups et aux petites entreprises avec un potentiel de croissance exponentielle.

Comment fonctionnent les fonds de capital-risque

Les fonds de capital-risque n’investissent pas directement à partir de leurs propres poches. Au lieu de cela, ils augmentent les capitaux de partenaires limités (LPS), qui peuvent inclure des fonds de retraite, des dotations, des individus riches et d’autres investisseurs institutionnels. La société de capital-risque, agissant en tant que partenaire général (GP), gère le fonds et prend des décisions d’investissement. Voici une ventilation du processus:

1. Collecte de fonds: Le médecin généraliste augmente les capitaux du LPS, s’engageant dans une stratégie d’investissement spécifique et un délai (généralement 10 ans).
2. Investissement: Le médecin généraliste s’identifie et investit dans des startups prometteuses, fournissant non seulement des capitaux mais aussi du mentorat et des conseils stratégiques.
3. Gestion du portefeuille: Le GP gère activement ses sociétés de portefeuille, les aidant à se développer et à évoluer.
4. Sortie: La société de capital-risque vise à quitter ses investissements par le biais d’une acquisition, d’une offre publique initiale (IPO) ou d’une vente secondaire, générant des rendements pour le fonds et son LPS.

Caractéristiques clés des fonds de capital-risque

• Risque élevé, récompense élevée: Le capital-risque est intrinsèquement risqué. De nombreuses startups échouent, mais les rendements potentiels des investissements réussis peuvent être substantiels.
• Investissement à long terme: Les investissements en VC sont illiquides et nécessitent un point de vue à long terme. Cela peut prendre plusieurs années pour réaliser un retour.
• Gestion active: Les VC jouent généralement un rôle actif dans les entreprises dans lesquelles ils investissent, fournissant des conseils et du soutien.
• Concentrez-vous sur l’innovation: VC finance souvent suffisamment d’entreprises cibler des technologies perturbatrices ou des modèles commerciaux innovants.

La loi sur le capital-risque

Les capital-risqueurs opèrent sous ce que l’on appelle le droit du pouvoir. «Les capital-risqueurs jouent une loi sur le pouvoir», a déclaré Bridger Pennington, co-fondateur de Fund Launch, a déclaré Investigationse référant au principe selon lequel VCS n’a besoin que de quelques gagnants pour rester en avance. «Ils vont faire 20 paris et chacun d’entre eux doit avoir le potentiel de faire, dans la plupart des fonds, un rendement de 10 fois sinon de 20 à 50, voire 100 fois.

Dans la pratique, cela signifie que les VC ne visent pas à «assez bien» – ils se balancent pour les home runs à chaque investissement, sachant que la plupart se retireront. Mais cette recherche incessante pour les valeurs aberrantes signifie qu’il est facile de manquer des producteurs stables ou des gagnants non conventionnels.

Principaux à retenir

• Les fonds de capital-risque investissent dans des entreprises à un stade précoce avec un potentiel de croissance élevé.
• Ils relèvent des capitaux de partenaires limités et gèrent les investissements en leur nom.
• L’investissement en VC est à haut risque, à forte récompense et nécessite une perspective à long terme.
• La loi sur le pouvoir dicte que quelques investissements réussis stimulent la majorité des rendements.