Un nouveau modèle d’investissement, baptisé « Factor Rotation Model », a été mis en place début janvier, avec pour objectif de surpasser les performances du S&P 500 en alternant stratégiquement entre les actions de valeur et de croissance. Cette approche s’appuie sur une observation historique : une forte corrélation inverse entre la performance de ces deux types d’actions.
Le modèle, entièrement investi en actions, ajuste son allocation en fonction des signaux générés par un algorithme quantitatif propriétaire. Il se positionne soit sur une surpondération des valeurs et une sous-pondération de la croissance, soit inversement. L’objectif est de maintenir une répartition de 80/20 entre les deux catégories d’actifs, les signaux de trading pouvant durer de quelques semaines à plus d’un an.
Les données récentes indiquent un retournement potentiel. Depuis le début de l’année, les actions de croissance à forte capitalisation ont reculé de 2,58 %, tandis que les actions de valeur ont progressé de 6,60 %. L’analyse du ratio entre les cours des actions de croissance et de valeur suggère une situation de survente, ce qui a déclenché, mercredi dernier, un signal d’achat sur les actions de croissance et une réduction de l’exposition aux valeurs.
Ce modèle a été rigoureusement testé sur une période de 15 ans, avec 43 signaux de rotation identifiés. La durée de ces signaux a varié de 16 jours à 453 jours. Il est important de souligner que le signal actuel ne préjuge pas d’une domination prolongée des actions de croissance, ni d’une performance supérieure des valeurs sur l’ensemble de l’année.
L’idée maîtresse est que les investisseurs capables d’alterner judicieusement entre les actions de valeur et de croissance obtiennent de meilleurs résultats que ceux qui adoptent une approche statique. Avant le signal de mercredi, le modèle était positionné sur la valeur, générant une surperformance de 3 % par rapport au S&P 500.
Le concept de rotation sectorielle ou factorielle a été présenté en 2023, soulignant la logique d’alterner entre différents types d’actifs pour optimiser les rendements. L’analyse comparative des performances de l’ETF à dividendes élevés (HDV) et de l’ETF d’actions à grande capitalisation (MGK) illustre ce principe. Bien que leurs prix soient corrélés, leurs performances relatives par rapport au S&P 500 présentent un comportement inverse.
En alternant entre ces deux ETF aux moments opportuns, il est possible d’améliorer significativement les rendements du portefeuille. Cependant, cette stratégie est complexe et exige une surveillance constante de la corrélation négative entre les performances relatives.
Par ailleurs, les derniers indicateurs du marché du travail américain témoignent d’un ralentissement. En janvier, les entreprises ont annoncé 108 435 licenciements, soit plus du double du chiffre de décembre et le total le plus élevé depuis 2009. Les projets d’embauche sont également en baisse, avec seulement 5 306 annonces, un niveau jamais atteint en janvier. Ces données confirment une évaluation prudente des perspectives d’embauche et sont inférieures aux attentes.