Les marchés boursiers américains ont montré des signes de reprise mercredi, amorçant un rebond après avoir marqué un léger recul par rapport à leurs récents sommets records. Le Dow Jones a ainsi enregistré une hausse de 0,4 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 0,7 % et le Nasdaq de 0,5 %. En Asie, cette tendance haussière s’est propagée durant la nuit, les principaux indices de la région suivant l’exemple de Wall Street.
Au cœur des préoccupations, les droits de douane imposés par l’administration Trump ont fait l’objet d’intenses débats devant la Cour suprême des États-Unis. La plus haute juridiction américaine a écouté les arguments concernant les pouvoirs tarifaires du président et a affiché un certain « scepticisme » quant à la légalité des prélèvements étendus mis en place plus tôt dans l’année. Une décision défavorable à ces tarifs pourrait entraîner des remboursements substantiels pour les entreprises concernées.
Parallèlement, les démocrates ont remporté des victoires significatives lors des élections en Virginie et dans le New Jersey. La ville de New York a quant à elle élu Zohran Mamdani à la mairie, des campagnes électorales où les enjeux économiques ont occupé une place centrale. Ces développements interviennent alors que la fermeture du gouvernement fédéral américain entre dans son 37e jour, battant ainsi le record précédent de 35 jours établi par Donald Trump en 2018.
L’emploi américain résiste, mais la prudence reste de mise
Les indicateurs économiques américains publiés mercredi ont pris une importance accrue dans le contexte de la paralysie gouvernementale. Le rapport mensuel sur l’emploi privé, édité par ADP, a révélé la création de 42 000 emplois aux États-Unis en octobre, marquant une amélioration notable par rapport à la baisse révisée de 29 000 emplois en septembre. Ce chiffre a largement dépassé les attentes des économistes, qui tablaient sur 30 000 créations. L’analyse des données montre que la majorité de ces créations proviennent des grandes entreprises (73 000 postes), tandis que les petites et moyennes entreprises ont, dans l’ensemble, vu leur masse salariale diminuer.
Stephen Miran, membre du conseil d’administration de la Réserve fédérale américaine (Fed), a qualifié cette hausse de l’emploi privé de « bonne surprise », tout en réaffirmant sa position accommodante. Il est à rappeler que M. Miran s’était précédemment prononcé en faveur d’une réduction des taux d’intérêt plus marquée, de l’ordre de 50 points de base.
Bien que le rapport ADP témoigne d’une résistance du marché du travail, la modestie de la croissance de l’emploi, sa concentration dans les grandes entreprises et les commentaires conciliants de M. Miran suggèrent qu’une réduction des dépenses pourrait encore être envisagée en décembre. Ceci pourrait expliquer la réaction relativement timide du dollar américain, qui n’a pas connu une envolée significative suite à la publication de ces chiffres. Actuellement, le marché monétaire intègre une baisse des taux de 15 points de base, contre 25 points de base anticipés après la dernière réunion de la Fed la semaine passée.
Quelques heures plus tard, l’indice des directeurs d’achats (PMI) des services de l’ISM a indiqué une expansion du secteur, atteignant 52,4 points en octobre, contre 50,0 en septembre. Les sous-indices ont montré des dynamiques contrastées : si l’indice des nouvelles commandes a atteint un pic de trois ans à 70,0, reflétant l’impact continu des droits de douane, l’indice de l’emploi s’est amélioré à 48,2, restant néanmoins en territoire de contraction.
Banque d’Angleterre : l’heure de la décision
L’attention des marchés se tourne désormais vers la décision de la Banque d’Angleterre (BoE), attendue ce jeudi à 12h00 GMT. Les investisseurs accordent une probabilité de 65 % à un maintien du taux directeur à son niveau actuel de 4,00 %. Un sondage réalisé par Reuters auprès de 65 économistes confirme cette anticipation, 54 d’entre eux prévoyant un statu quo.
Malgré des données sur l’emploi moins vigoureuses que prévu, il convient de souligner que les pressions inflationnistes restent proches du double de l’objectif fixé par la BoE. En septembre, le taux d’inflation au Royaume-Uni s’est maintenu à 3,8 %, avec une inflation des services particulièrement préoccupante à 4,7 %. Des niveaux d’inflation aussi élevés ne conduisent généralement pas à un assouplissement monétaire. Cette situation, conjuguée à l’incertitude entourant le budget d’automne prévu pour le 26 novembre – lequel devrait inclure des hausses d’impôts potentiellement négatives pour la livre sterling –, plaide en faveur d’un maintien des taux inchangés.
Si la BoE confirme sa politique de maintien, alors que le marché anticipe une probabilité de 35 % de baisse, cela pourrait créer une dynamique haussière. L’attention se portera alors sur la répartition des voix au sein du Comité de politique monétaire (MPC). Les économistes s’attendent majoritairement à un vote de 6 voix pour le maintien contre 3 pour une baisse. Un résultat plus serré, tel qu’un vote de 5 contre 4, pourrait tempérer les mouvements haussiers de la livre sterling, signalant une orientation plus accommodante. À l’inverse, un vote de 7 contre 2, voire de 8 contre 1, serait considéré comme une orientation ferme et stimulerait probablement la demande pour la livre sterling.
Bien que peu probable, une réduction surprise de 25 points de base n’est pas totalement exclue. Si un tel événement survenait sans que les marchés aient pleinement intégré cette possibilité, on assisterait probablement à une baisse immédiate de la livre sterling, ouvrant potentiellement des opportunités de trading à court terme.
En marge de cette décision, les commentaires du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, concernant les récentes données d’inflation seront scrutés avec attention, tout comme les projections économiques trimestrielles actualisées. L’opinion générale est que la banque centrale confirmera largement ses estimations précédentes. Toutefois, tout changement significatif dans les prévisions de croissance ou d’inflation pourrait entraîner une volatilité accrue sur les marchés.