La décision de la Cour suprême américaine d’annuler les droits de douane imposés par l’administration Trump, suivie de l’instauration de nouveaux tarifs, suscite une vive réaction des marchés. Les investisseurs évaluent les conséquences de ces mesures sur les taux de change, l’inflation et la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed).
MUFG anticipe que cet échec politique pourrait inciter les États-Unis à affaiblir le dollar américain (USD) afin de stimuler les exportations. Selon la banque, la réduction du taux moyen des droits de douane, passant de 16 % à 13,7 %, devrait freiner l’inflation et permettre à la Fed de reprendre son cycle de baisse des taux d’intérêt.
Cependant, le marché des changes ne semble pas partager ce point de vue. Le cours de l’euro face au dollar américain (EUR/USD) a baissé, l’annulation des droits de douane ravivant le débat sur l’exceptionnalisme américain. Après une période de croissance tirée par les investissements dans l’intelligence artificielle et la productivité en 2025, les droits de douane avaient freiné cette expansion, les entreprises et les ménages américains en assumant le coût.
La suppression de ces droits pourrait être perçue comme une relance budgétaire et signaler un retour à une politique économique privilégiant les intérêts américains, ce qui serait favorable au dollar. Néanmoins, l’introduction de nouveaux droits de douane par la Maison Blanche soulève la possibilité qu’ils soient également annulés, comme ce fut le cas précédemment.
Christopher Waller, membre du Federal Open Market Committee (FOMC), a rejoint les autres responsables de la Fed qui préconisent une pause prolongée dans le cycle de resserrement monétaire. Selon lui, seul un ralentissement significatif de l’emploi en février l’inciterait à maintenir une position accommodante en mars.
Cette attitude prudente de la Fed, combinée aux perspectives positives pour l’économie américaine, pourrait soutenir une poursuite de la hausse de l’EUR/USD dans les semaines à venir. Les produits dérivés indiquent une probabilité de 44 % que la Fed procède à trois baisses de taux en 2026.
Par ailleurs, le dollar américain a connu un recul après quatre jours de hausse. Le prix de l’or a également baissé, ne parvenant pas à maintenir le seuil des 5 200 dollars l’once (environ 4 600 euros), les spéculateurs prenant leurs bénéfices. Les risques de consolidation pour l’or s’accroissent en raison des rendements élevés des bons du Trésor, de la force du dollar et de l’incertitude économique persistante.