La semaine boursière a été marquée par une divergence notable au sein du secteur des semi-conducteurs et des logiciels, avec des inquiétudes croissantes concernant l’impact de l’intelligence artificielle (IA) sur les valorisations et les perspectives de croissance. Malgré une légère reprise hier, le Nasdaq a subi sa cinquième semaine consécutive de baisse, illustrant une phase de correction et de réévaluation en cours.
Le secteur des semi-conducteurs présente un tableau contrasté. Si des entreprises comme ASML, ARM et Qualcomm affichent une dynamique positive, tirée par les opportunités offertes par l’IA, d’autres segments, notamment la mémoire et les processeurs centraux (CPU) pour serveurs, sont en difficulté. Cette situation reflète une séparation du marché, où les entreprises bénéficiant directement de l’IA sont favorisées, tandis que celles confrontées à une pression sur les dépenses d’investissement (CAPEX) et à une concurrence accrue sur les prix peinent à maintenir leur valorisation.
Les craintes liées à l’IA se concentrent particulièrement sur le secteur des logiciels. L’inquiétude grandissante que l’IA puisse remplacer les logiciels existants et les emplois de bureau (« col blanc ») a conduit à une pression vendeuse sur les actions du secteur. Le ratio cours/bénéfices (PER) de certaines entreprises de logiciels a même glissé en dessous de sa moyenne historique sur dix ans, signalant une possible réinitialisation des valorisations.
Hier, la baisse du Nasdaq n’a pas été motivée par de nouvelles mauvaises nouvelles, mais plutôt par la persistance de ces préoccupations existantes, entraînant une nouvelle vague de réévaluations, en particulier pour les entreprises dont les valorisations étaient jugées excessives. L’indice a toutefois clôturé légèrement dans le vert, grâce à la performance des mégacapitalisations et au rebond de certaines actions liées à l’infrastructure de l’IA, compensant ainsi la faiblesse des logiciels et des valeurs technologiques de second rang.
À court terme, l’accumulation de positions courtes sur les logiciels pourrait exercer une pression à la hausse, les investisseurs étant contraints de racheter leurs actions pour couvrir leurs positions. Le rebond d’hier, bien que modeste, a été caractérisé par un schéma intrajournalier particulier : une chute initiale de plus de 1 % suivie d’un retour dans le positif, suggérant un mélange d’achats et de couvertures de positions courtes. Certains analystes y voient les prémices d’un point d’inflexion.
Tesla, quant à elle, a connu une semaine difficile, perdant 1 % de sa valeur et chutant sous la barre des 400 $ (environ 370 €). L’entreprise est actuellement soumise à une réévaluation de ses valorisations, les investisseurs pesant le potentiel de Tesla en tant qu’infrastructure pour l’IA, de robotaxi et de robotique, face à la pression sur les marges de ses véhicules électriques.
Dans le domaine de l’infrastructure de l’IA, NVIDIA et Broadcom, ainsi que certaines actions liées au cloud et aux centres de données, se montrent plus résistantes que les logiciels, malgré les inquiétudes concernant la fatigue des dépenses d’investissement. Les experts soulignent toutefois qu’il est important de distinguer entre le cycle à long terme de l’IA, qui reste valide, et une éventuelle surchauffe du marché, qui pourrait nécessiter un retour à la normale.