La saison des résultats du quatrième trimestre 2025 bat son plein, révélant un tableau contrasté marqué par des investissements massifs dans l’intelligence artificielle (IA) et des inquiétudes croissantes quant à leur impact sur les marges et les modèles économiques traditionnels. Alors que plus de la moitié des entreprises du S&P 500 ont publié leurs chiffres, la croissance des bénéfices s’élève à 13 %.
Cette semaine, 1 662 entreprises devraient dévoiler leurs résultats, dont des poids lourds comme Cisco, Shopify et McDonald’s. Les investisseurs scruteront particulièrement les dépenses en capital et les perspectives de croissance, après les annonces surprenantes d’Alphabet et d’Amazon.
La semaine dernière, Alphabet, la société mère de Google, a annoncé un chiffre d’affaires annuel record de plus de 400 milliards de dollars (environ 370 milliards d’euros) et une croissance de 48 % pour Google Cloud. Cependant, l’action a fléchi suite à la prévision d’investissements massifs en capital pour 2026, pouvant atteindre 185 milliards de dollars (environ 170 milliards d’euros). Amazon, de son côté, a publié des résultats mitigés pour le quatrième trimestre, avec un bénéfice par action (BPA) de 1,95 $, soit 0,02 $ de moins que prévu par les analystes. L’entreprise a également revu à la hausse ses prévisions de dépenses pour 2026, atteignant 200 milliards de dollars (environ 185 milliards d’euros), ce qui a entraîné une baisse de 7 % de son cours en bourse.
Ces dépenses considérables en centres de données et en capacité de calcul suscitent des interrogations quant à la capacité des géants technologiques à générer des rendements suffisants pour compenser ces investissements.
Parallèlement, le secteur du logiciel est confronté à une nouvelle menace existentielle liée à l’IA. Une vague de ventes massives, menée par des entreprises comme Salesforce et ServiceNow, a été déclenchée par la crainte que l’IA ne se contente pas d’assister les logiciels existants, mais de les remplacer. Les nouvelles générations d’agents d’IA et d’outils d’automatisation verticale, comme les technologies juridiques d’Anthropic, remettent en question la pérennité des modèles traditionnels de logiciels en tant que service (SaaS).
Les inquiétudes s’étendent également à la chaîne d’approvisionnement. SK Hynix a mis en garde contre la hausse des coûts des puces mémoire, rejoignant Tim Cook d’Apple qui avait déjà admis que l’impact de cette augmentation se ferait sentir davantage dans les mois à venir. La demande croissante d’infrastructure IA exerce une pression sur l’offre mondiale de mémoire haut de gamme, affectant l’ensemble du secteur matériel.
À ce stade, 59 % des entreprises du S&P 500 ont publié leurs résultats. 76 % d’entre elles ont dépassé les estimations de BPA, un chiffre légèrement inférieur à la moyenne sur cinq ans, mais conforme à la moyenne sur dix ans. 73 % ont également dépassé les prévisions de chiffre d’affaires, surpassant les moyennes sur cinq et dix ans.
Les secteurs de la technologie de l’information et des services de communication affichent la plus forte croissance en termes de chiffre d’affaires et de bénéfices nets. À l’inverse, les secteurs de la consommation discrétionnaire et de la santé devraient enregistrer une baisse de leur BPA sur un an, tandis que seul le secteur de l’énergie devrait voir son chiffre d’affaires diminuer sur la même période.
Les investisseurs se tourneront vers les résultats de Cisco (11 février) et Shopify (12 février) pour évaluer si les investissements massifs dans l’IA se traduisent par des commandes de matériel ou si la hausse des coûts de la mémoire érode les marges. Les résultats de McDonald’s et Coca-Cola permettront également d’évaluer la santé de la consommation américaine.
Enfin, il est à noter que huit entreprises du S&P 500 ont confirmé des dates de publication de leurs résultats du quatrième trimestre 2025 différentes de leurs normes habituelles, cinq d’entre elles ayant repoussé la date, ce qui pourrait signaler des nouvelles moins favorables.