Medicare Advantage : la note moyenne des assureurs reste stable, mais les disparités s’accentuent
L’industrie des assurances santé peut souffler : les notes de qualité pour les programmes Medicare Advantage (MA) de 2026, récemment publiées, maintiennent une moyenne globale stable. Si cette stabilité générale est une bonne nouvelle, les performances varient considérablement d’un acteur à l’autre, certains assureurs voyant leurs scores progresser tandis que d’autres subissent un recul notable, avec des conséquences financières potentiellement lourdes.
Une moyenne à l’équilibre, mais des trajectoires divergentes
Les résultats finaux des notations par étoiles pour l’année 2026, publiés par les Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS), indiquent une légère amélioration de la moyenne pondérée, passant de 3,96 à 3,98 selon les estimations de la banque d’investissement TD Cowen. Cette stagnation, voire cette légère hausse, est d’autant plus remarquable que les autorités sanitaires ont récemment durci les critères d’obtention des meilleures notes, notamment en relevant les standards post-pandémie et en affinant leurs méthodes de calcul. Cette subtile amélioration contraste avec les attentes de nombreux observateurs du secteur, qui s’attendaient à des scores plus bas suite à ces ajustements réglementaires.
Pour les assureurs, obtenir des étoiles élevées n’est pas anodin : ces notes sont directement liées à des primes plus substantielles et à des avantages concurrentiels cruciaux au sein du programme Medicare Advantage. Atteindre le seuil des 4 étoiles est particulièrement stratégique, garantissant des bonus financiers plus importants. Des scores supérieurs permettent également de bénéficier de remises sur les offres futures soumises au CMS.
Les géants du secteur : entre maintien et déclin
Parmi les cinq plus grands assureurs cotés en bourse, les performances ont été mitigées. UnitedHealthcare, le leader du marché avec plus de 10,3 millions de membres inscrits, a réussi à maintenir la proportion de ses adhérents sous des plans à 4 étoiles ou plus à un niveau stable, avoisinant les 77 %. Humana, deuxième acteur avec 5,8 millions de membres, enregistre en revanche un recul : seuls près de 20 % de ses adhérents bénéficieront de plans bien notés en 2026, contre 25 % cette année.
Aetna, filiale de CVS et troisième plus grand assureur MA avec 4,2 millions de membres, conserve une position solide en tête de ses pairs, avec environ 81 % de ses membres dans des plans à 4 étoiles ou plus. Néanmoins, ce chiffre représente une baisse par rapport aux 89 % de 2025. Steve Nelson, président d’Aetna, s’est dit « fier des résultats » dans un communiqué.
Les performances d’Elevance et de Centene montrent une tendance inverse. Elevance voit passer 53 % de ses 2,2 millions de membres MA sous des plans au moins quatre étoiles, contre environ 40 % l’année précédente, principalement grâce à un contrat majeur passant de 3,5 à 4 étoiles. Centene, quant à lui, augmente significativement la proportion de ses membres dans les plans les mieux notés, passant de 1 % à plus de 18 % pour l’année à venir.
Clover Health, le grand perdant
Le cas le plus préoccupant est sans doute celui de Clover Health. Le contrat principal de cet assureur, qui couvre près de 97 % de ses membres, est passé sous la barre des 4 étoiles. Les analystes estiment que ce dérapage pourrait coûter à Clover des dizaines de millions de dollars de bénéfices. Dans un communiqué, l’entreprise a vivement critiqué la méthodologie du CMS, affirmant « ne pas croire que la note globale par étoiles reflète les excellents résultats en matière de santé qu’il offre à ses membres ».
Un marché sous tension
En dehors de Clover Health, peu de surprises majeures ont été constatées, et les réactions boursières sont restées mesurées. Cependant, les plans dont les notes ont baissé verront leurs revenus diminuer, ce qui pourrait les conduire à réduire les avantages supplémentaires ou à augmenter les primes pour préserver leurs marges, selon Ryan Langston, analyste chez TD Cowen.
Cette situation s’inscrit dans un contexte de pression accrue sur les programmes MA, qui voient leurs marges se réduire ces dernières années. Les causes sont multiples : augmentation de la recours aux soins chez les seniors, renchérissement des services de santé et modifications réglementaires impactant les remboursements. En conséquence, des acteurs majeurs comme UnitedHealthcare, Humana et Aetna ont déjà annoncé une réduction de leur couverture géographique pour 2026, tout en privilégiant des réseaux plus restreints et en répercutant davantage de coûts sur les consommateurs.
Malgré ces défis, certaines stratégies visent à atténuer l’impact des notes par étoiles. Humana, par exemple, entend diversifier ses contrats et ajuster l’attribution des membres à certains régimes pour favoriser les plans les mieux notés et sécuriser ainsi des revenus plus élevés dès 2027.