Publié le 2025-11-02 05:05:00. Le groupe immobilier Quoc Cuong Gia Lai (QCG) a vu sa dette envers des parties liées exploser au cours des neuf premiers mois de 2025, tandis que sa dette envers Sunny Island Investment, une société liée au groupe Van Thinh Phat, a été partiellement remboursée. Cette situation intervient dans le contexte d’une affaire judiciaire complexe concernant le projet Phuoc Kien.
- Au 30 septembre 2025, la dette du projet Phuoc Kien envers Sunny Island Investment s’élevait à 1 982 milliards de VND (environ 75,7 millions d’euros), en baisse de près de 900 milliards de VND depuis le début de l’année.
- Parallèlement, les dettes de QCG envers d’autres parties liées ont grimpé de 179 milliards de VND à 1 197 milliards de VND (environ 45,8 millions d’euros).
- Cette augmentation est principalement due à des prêts accordés par des membres du conseil d’administration et leurs proches, dont la fille du président et le beau-frère du directeur général.
Dans son rapport financier consolidé pour le troisième trimestre 2025, Quoc Cuong Gia Lai (QCG) détaille une évolution significative de sa structure d’endettement. La société a notamment remboursé une partie substantielle de sa dette envers Sunny Island Investment Joint Stock Company, une entité associée au tristement célèbre groupe Van Thinh Phat et à son ancienne dirigeante Truong My Lan. Cet allègement concerne la dette relative au projet Phuoc Kien, dont le solde s’établit désormais à 1 982 milliards de VND au 30 septembre 2025, contre 2 882 milliards de VND en début d’année.
Cependant, cette réduction de dette s’accompagne d’une augmentation spectaculaire des engagements financiers envers d’autres parties considérées comme liées au groupe. Ces dettes sont passées de 179 milliards de VND à plus de 1 197 milliards de VND sur la même période. L’essentiel de cette hausse provient de prêts contractés auprès de membres de la direction et de leurs familles. On note ainsi que Mme Lai Thi Hoang Yen, fille du président Lai The Ha, a prêté près de 507 milliards de VND (environ 19,4 millions d’euros) à QCG. De même, M. Lau Duc Duy, beau-frère du directeur général Nguyen Quoc Cuong, a accordé un prêt de 527,5 milliards de VND (environ 20,2 millions d’euros). M. Duy, né en 1980, est présenté comme un homme d’affaires influent, dirigeant plusieurs sociétés dans des secteurs variés tels que l’immobilier et les services.
Bien que QCG n’ait pas fourni d’explications détaillées, cette stratégie de recours à des financements internes laisse supposer une volonté de « racheter » le projet Phuoc Kien. Les relations financières entre QCG et les entités de l’écosystème Van Thinh Phat remontent à 2017. À cette époque, Sunny Island avait versé un acompte à QCG dans le cadre d’un accord d’acquisition du projet de zone urbaine de Bac Phuoc Kien pour une valeur totale de 14 800 milliards de VND (environ 567 millions d’euros). Cependant, la transaction n’ayant pas abouti, les fonds reçus avaient été utilisés par QCG pour rembourser un prêt auprès de BIDV et financer les travaux de préparation du site.
Un litige avait par la suite opposé les deux parties devant le Centre d’arbitrage international du Vietnam (VIAC). L’instance arbitrale avait initialement donné raison à QCG, le dispensant de rembourser les sommes perçues. Mais suite à l’affaire touchant le groupe Van Thinh Phat, le tribunal populaire de Hô Chi Minh-Ville a annulé la décision du VIAC, obligeant QCG à restituer 2 882 milliards de VND (environ 111 millions d’euros) à Sunny Island en échange de la restitution des droits et documents légaux du projet Bac Phuoc Kien.
Le projet Phuoc Kien, qualifié de « super projet » par Mme Nguyen Thi Nhu Loan, ancienne directrice de QCG, promettait initialement des revenus supérieurs à 12 000 milliards de VND (environ 460 millions d’euros) et des bénéfices excédant 7 000 milliards de VND (environ 268 millions d’euros). Cependant, il est devenu une source de passifs pour l’entreprise depuis plus d’une décennie et reste dans une impasse en raison des répercussions de l’affaire Truong My Lan.
Quelle est la situation commerciale de Quoc Cuong Gia Lai ?
Sur le plan commercial, le rapport financier du troisième trimestre 2025 de QCG fait état d’un chiffre d’affaires net de 111 milliards de VND (environ 4,2 millions d’euros), soit une baisse de 37 % par rapport à la même période de l’année précédente. Cette diminution s’explique par une réduction du nombre d’appartements livrés aux clients. Néanmoins, le coût des marchandises vendues a chuté de 56 %, améliorant ainsi le bénéfice brut de l’entreprise à 45,7 milliards de VND (environ 1,7 million d’euros), en progression de 63 % par rapport au troisième trimestre 2024. Après déduction des charges et impôts, QCG a enregistré un bénéfice net de près de 24 milliards de VND (environ 917 000 euros), en léger recul par rapport à l’exercice précédent. Sur les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d’affaires de QCG a atteint 353 milliards de VND (environ 13,5 millions d’euros), en hausse de 45 % par rapport à la même période en 2024. Le bénéfice net après impôts s’est élevé à 34 milliards de VND (environ 1,3 million d’euros), soit près de quatre fois plus.